Apakah Kontrak Pilihan?

Kontrak opsyen adalah perjanjian yang memberi pedagang hak untuk membeli atau menjual aset pada harga yang telah ditentukan, sebelum atau pada tarikh tertentu. Walaupun kedengarannya serupa dengan kontrak niaga hadapan , pedagang yang membeli kontrak opsyen tidak diwajibkan untuk menyelesaikan kedudukan mereka.

Kontrak opsyen adalah derivatif yang boleh didasarkan pada pelbagai aset asas, termasuk saham, dan cryptocurrency . Kontrak ini juga mungkin berasal dari indeks kewangan . Biasanya, kontrak opsyen digunakan untuk melindungi risiko pada kedudukan yang ada dan untuk perdagangan spekulatif.

Bagaimana kontrak opsyen berfungsi?

Terdapat dua jenis pilihan asas, yang dikenali sebagai panggilan dan panggilan. Opsyen panggilan memberi hak kepada pemilik kontrak untuk membeli aset yang mendasari, sementara pilihan yang diberikan memberikan hak untuk menjual. Oleh itu, peniaga biasanya membuat panggilan apabila mereka menjangkakan harga aset yang mendasari akan meningkat, dan meletakkan ketika mereka menjangkakan harganya akan turun. Mereka juga boleh menggunakan panggilan dan meletakkan harapan agar harga tetap stabil - atau bahkan gabungan antara dua jenis - untuk mempertaruhkan atau menentang turun naik pasaran.

Kontrak opsyen terdiri daripada sekurang-kurangnya empat komponen: ukuran, tarikh luput, harga mogok, dan premium. Pertama, ukuran pesanan merujuk kepada jumlah kontrak yang akan diperdagangkan. Kedua, tarikh luput adalah tarikh di mana peniaga tidak lagi dapat menggunakan opsyen. Ketiga, harga mogok adalah harga di mana aset tersebut akan dibeli atau dijual (sekiranya pembeli kontrak memutuskan untuk melaksanakan opsyen). Akhirnya, premium adalah harga perdagangan kontrak opsyen. Ini menunjukkan jumlah yang harus dibayar oleh pelabur untuk mendapatkan kekuatan pilihan. Oleh itu pembeli memperoleh kontrak dari penulis (penjual) mengikut nilai premium, yang terus berubah, apabila tarikh luputnya semakin hampir.

Pada dasarnya, jika harga mogok lebih rendah daripada harga pasaran, peniaga boleh membeli aset pendasar dengan potongan harga dan, setelah memasukkan premium ke dalam persamaan, mereka boleh memilih untuk melaksanakan kontrak untuk mendapatkan keuntungan. Tetapi jika harga mogok lebih tinggi daripada harga pasar, pemegangnya tidak mempunyai alasan untuk menggunakan opsi tersebut, dan kontrak tersebut dianggap tidak berguna. Apabila kontrak tidak dilaksanakan, pembeli hanya akan kehilangan premium yang dibayar semasa memasuki kedudukan.

Penting untuk diperhatikan bahawa walaupun pembeli dapat memilih antara menjalankan atau tidak panggilan dan panggilan mereka, penulis (penjual) bergantung pada keputusan pembeli. Oleh itu, jika pembeli pilihan panggilan memutuskan untuk melaksanakan kontraknya, penjual wajib menjual aset yang mendasari. Begitu juga, jika peniaga membeli pilihan put dan memutuskan untuk menggunakannya, penjual wajib membeli aset pendasar dari pemegang kontrak. Ini bermaksud bahawa penulis terdedah kepada risiko yang lebih tinggi daripada pembeli. Walaupun pembeli mengalami kerugian terhad kepada premium yang dibayar untuk kontrak, penulis boleh kehilangan lebih banyak bergantung pada harga pasaran aset.

Beberapa kontrak memberi peniaga hak untuk menggunakan opsyen mereka pada bila-bila masa sebelum tarikh luput. Ini biasanya disebut sebagai kontrak opsyen Amerika. Sebaliknya, kontrak opsyen Eropah hanya dapat dilaksanakan pada tarikh luput. Perlu diperhatikan, bagaimanapun, bahawa denominasi ini tidak ada hubungannya dengan lokasi geografis mereka.

Pilihan premium

Nilai premium dipengaruhi oleh pelbagai faktor. Untuk mempermudah, kami mungkin menganggap bahawa premium pilihan bergantung pada sekurang-kurangnya empat elemen: harga aset pendasar, harga mogok, waktu yang tersisa hingga tarikh luput, dan turun naik pasaran (atau indeks) yang sesuai. Keempat komponen ini memberikan kesan yang berbeza pada premium panggilan dan pilihan put, seperti yang digambarkan dalam jadual berikut.

Secara semula jadi, harga aset dan harga mogok mempengaruhi premium panggilan dan cara berlawanan. Sebaliknya, kurang masa biasanya bermaksud harga premium yang lebih rendah untuk kedua-dua jenis pilihan. Sebab utama adalah kerana peniaga mempunyai kemungkinan lebih rendah kontrak tersebut memihak kepada mereka. Sebaliknya, peningkatan tahap turun naik biasanya menyebabkan harga premium meningkat. Oleh itu, premium kontrak opsyen adalah hasil gabungan dan kekuatan lain.

Pilihan Yunani

Pilihan Greek adalah instrumen yang direka untuk mengukur beberapa faktor yang mempengaruhi harga kontrak. Khususnya, mereka adalah nilai statistik yang digunakan untuk mengukur risiko kontrak tertentu berdasarkan pemboleh ubah yang berbeza. Berikut adalah beberapa orang Yunani utama dan penerangan ringkas mengenai ukuran mereka:

• Delta: mengukur berapa harga kontrak opsyen yang akan berubah berkaitan dengan harga aset pendasar. Sebagai contoh, Delta 0,6 menunjukkan bahawa harga premium kemungkinan akan bergerak $ 0,60 untuk setiap pergerakan $ 1 pada harga aset.

• Gamma: mengukur kadar perubahan di Delta dari masa ke masa. Oleh itu, jika Delta berubah dari 0.6 hingga 0.45, pilihan Gamma adalah 0.15.

• Theta: mengukur perubahan harga berhubung dengan penurunan satu hari dalam masa kontrak. Ini menunjukkan berapa banyak premium yang dijangka akan berubah apabila kontrak opsyen semakin hampir.

• Vega: mengukur kadar perubahan harga kontrak berhubung dengan perubahan 1% dalam turun naik tersirat aset pendasar. Kenaikan Vega biasanya akan mencerminkan kenaikan harga kedua-dua panggilan dan panggilan.

• Rho: mengukur jangkaan perubahan harga berhubung dengan turun naik kadar faedah. Kenaikan kadar faedah secara amnya menyebabkan kenaikan panggilan dan penurunan jumlah pembayaran. Oleh itu, nilai Rho positif untuk pilihan panggilan dan negatif untuk pilihan put.

Kes penggunaan biasa

Lindung Nilai

Kontrak opsyen banyak digunakan sebagai instrumen lindung nilai. Contoh asas strategi lindung nilai adalah pedagang membeli opsyen saham pada saham yang sudah mereka pegang. Sekiranya nilai keseluruhan hilang dalam pegangan utama mereka kerana penurunan harga, melaksanakan pilihan meletakkan dapat membantu mereka mengurangkan kerugian.

Sebagai contoh, bayangkan bahawa Alice membeli 100 saham saham pada harga $ 50, dengan harapan harga pasaran meningkat. Namun, untuk melindungi kemungkinan harga saham jatuh, dia memutuskan untuk membeli opsi put dengan harga mogok $ 48, membayar $ 2 per saham. Sekiranya pasaran berubah menjadi menurun dan sahamnya turun menjadi $ 35, Alice dapat menjalankan kontraknya untuk mengurangkan kerugian, menjual setiap saham pada harga $ 48 dan bukannya $ 35. Tetapi jika pasaran berubah naik, dia tidak perlu melaksanakan kontrak dan hanya akan kehilangan premium yang dibayar ($ 2 per saham).

Dalam senario ini, Alice akan pulang modal pada $ 52 ($ 50 + $ 2 sesaham), manakala kerugian dia akan terhad kepada - $ 400 ($ 200 dibayar bagi premium dan $ 200 lebih jika dia menjual setiap saham untuk $ 48).

Perdagangan spekulatif

Pilihan juga banyak digunakan untuk perdagangan spekulatif. Sebagai contoh, seorang peniaga yang percaya bahawa harga aset hampir naik dapat membeli pilihan panggilan. Sekiranya harga aset bergerak di atas harga mogok, peniaga kemudian boleh menggunakan opsyen dan membelinya dengan potongan harga. Apabila harga aset berada di atas atau di bawah harga mogok dengan cara yang menjadikan kontrak menguntungkan, pilihan tersebut dikatakan sebagai Wang Tunai. Begitu juga, kontrak dikatakan bernilai-pada-wang jika pada titik pulang modal, atau di luar wang jika mengalami kerugian.

Strategi asas

Ketika membuat pilihan perdagangan, pedagang dapat menggunakan berbagai strategi, yang berdasarkan empat posisi asas. Sebagai pembeli, seseorang boleh membeli pilihan panggilan (hak untuk membeli) atau meletakkan pilihan (hak untuk menjual). Sebagai penulis, seseorang boleh menjual kontrak panggilan atau meletakkan opsyen. Seperti disebutkan, penulis berkewajiban membeli atau menjual aset tersebut jika pemegang kontrak memutuskan untuk menggunakannya.

Strategi perdagangan opsyen yang berbeza berdasarkan pada pelbagai kemungkinan kombinasi kontrak panggilan dan put. Pelindung, panggilan tertutup, straddle, dan strange adalah beberapa contoh asas strategi tersebut.

• Pelindung: melibatkan membeli kontrak opsyen saham aset yang sudah dimiliki. Ini adalah strategi lindung nilai yang digunakan oleh Alice dalam contoh sebelumnya. Ia juga dikenali sebagai insurans portfolio kerana melindungi pelabur dari aliran menurun yang berpotensi, dan juga menjaga pendedahan mereka sekiranya harga aset meningkat.

• Panggilan tertutup: melibatkan menjual pilihan panggilan aset yang sudah dimiliki. Strategi ini digunakan oleh pelabur untuk menjana pendapatan tambahan (opsyen premium) dari pegangan mereka. Sekiranya kontrak tidak dilaksanakan, mereka memperoleh premium sambil menyimpan aset mereka. Namun, jika kontrak tersebut dilaksanakan karena kenaikan harga pasar, mereka wajib menjual posisi mereka.

• Straddle: melibatkan membeli panggilan dan meletakkan aset yang sama dengan harga mogok dan tarikh luput yang sama. Ini membolehkan peniaga mendapat keuntungan selagi aset bergerak cukup jauh ke arah mana pun. Secara sederhana, peniaga bertaruh pada turun naik pasaran .

• Strange: melibatkan membeli kedua-dua panggilan dan put yang tidak bernilai (iaitu, harga mogok di atas harga pasaran untuk pilihan panggilan dan di bawah untuk pilihan put) Pada asasnya, strang seperti straddle, tetapi dengan kos yang lebih rendah untuk menetapkan kedudukan. Walau bagaimanapun, strang memerlukan tahap turun naik yang lebih tinggi untuk menguntungkan.

Kelebihan

• Sesuai untuk melindungi dari risiko pasaran.

• Lebih banyak fleksibiliti dalam perdagangan spekulatif.

• Benarkan beberapa kombinasi dan strategi perdagangan, dengan corak risiko / ganjaran yang unik.

• Berpotensi mendapat keuntungan dari semua trend pasaran bull, bear, dan side-way.

• Boleh digunakan untuk mengurangkan kos ketika memasuki posisi.

• Benarkan banyak perdagangan dilakukan secara serentak.

Kekurangan

• Mekanisme kerja dan pengiraan premium tidak selalu mudah difahami.

• Melibatkan risiko tinggi, terutama bagi penulis kontrak (penjual)

• Strategi perdagangan yang lebih kompleks jika dibandingkan dengan alternatif konvensional.

• Pasaran pilihan sering dilanda tahap kecairan yang rendah, menjadikannya kurang menarik bagi kebanyakan peniaga.

• Nilai premium kontrak opsyen sangat tidak stabil dan cenderung menurun apabila tarikh luput semakin hampir.

Opsyen berbanding niaga hadapan

Opsyen dan kontrak niaga hadapan adalah instrumen derivatif dan, dengan demikian, menunjukkan beberapa kes penggunaan biasa. Tetapi walaupun terdapat persamaan, ada perbedaan besar dalam mekanisme penyelesaian antara keduanya.

Tidak seperti opsyen, kontrak niaga hadapan selalu dilaksanakan apabila tarikh luput dicapai, yang bermaksud bahawa pemegang kontrak diwajibkan untuk menukar aset pendasar (atau nilai masing-masing dalam bentuk tunai). Sebaliknya, pilihan hanya dilaksanakan mengikut budi bicara peniaga yang memegang kontrak. Sekiranya pemegang kontrak (pembeli) menggunakan opsyen, penulis kontrak (penjual) wajib memperdagangkan aset pendasar.

Menutup fikiran

Seperti namanya, pilihan memberi pilihan kepada pelabur untuk membeli atau menjual aset di masa depan, tanpa mengira harga pasaran. Jenis kontrak ini sangat serba boleh dan dapat digunakan dalam pelbagai senario - tidak hanya untuk perdagangan spekulatif tetapi juga untuk melakukan strategi lindung nilai.

Namun, perlu diperhatikan bahawa pilihan perdagangan, serta derivatif lain, melibatkan banyak risiko. Oleh itu, sebelum menggunakan kontrak jenis ini, peniaga harus mempunyai pemahaman yang baik tentang bagaimana ia berfungsi. Juga penting untuk memiliki pemahaman yang baik tentang kombinasi panggilan dan panggilan yang berbeza dan potensi risiko yang terlibat dalam setiap strategi. Selain itu, peniaga juga harus mempertimbangkan untuk menggunakan strategi pengurusan risiko bersama dengan analisis teknikal dan asas untuk membatasi potensi kerugian.